《投资者网》张伟
近日，石英晶体元器件生产商鸿星科技（集团）股份有限公司（下称“鸿星科技”或“公司”）在证监会官网披露了《招股书》申报稿，计划在上交所主板首次公开发行股票（IPO）并上市。
在这之前，鸿星科技已接受两轮审核问询，主要涉及控股股东的股权纠纷及诉讼、经营业绩变动、期间费用、关联交易等30多个问题。
IPO期间，鸿星科技还进行了现金分红，金额合计2.75亿元，同时鸿星科技又计划募资2亿元补充流动资金。最终，鸿星科技能否成功上市，还有待观察。
“舅子起诉姐夫”被问询
家族企业作为一种以血缘关系为基础的公司经营模式，由于凝聚力强、价值观一致、决策迅速等优势，能迅速将公司做大。但公司壮大到一定程度后，又容易因为家族成员的利益冲突，影响公司的上市、融资等后溪发展。
鸿星科技的控股股东H-TEC在进行股权还原时，就因其股东内部的股权纠纷，导致公司在两轮IPO审核时均被问及相关诉讼，从而揭开了一段家族“内斗”往事。
资料显示，鸿星科技由台湾鸿星发展而来。1979年，林洪河创办台湾鸿星，该公司的核心业务为石英晶振（QCO）的研发及生产。
据了解，石英晶振是一种利用石英晶体压电效应产生频率的控制元器件。石英晶振可以产生稳定脉冲，为电路提供基准频率信号，常被用于电子设备计时、频率控制等场景。
1993年，林洪河察觉到大陆市场的潜力，开始将台湾鸿星的业务逐步转移至大陆，并与杭州本地人江潮联合成立了合资企业鸿星有限（鸿星科技的前身）。鸿星有限成立时，台湾鸿星通过洪福电子持股80%，江潮通过华瑞电子持股20%。
2001年，台湾鸿星成立H-TEC，以承接洪福电子持有鸿星有限的股权，转让完成后，H-TEC持有鸿星有限94.04%的股份，华瑞电子持有鸿星有限5.96%的股份。
2022年，鸿星有限进行股份制改造，公司整体变更为鸿星科技。股改完成后，林洪河及其子女通过FORTUNE持有H-TEC 64.87%的股份，为鸿星科技的实控人。同时，H-TEC的股东中，张氏家族内部存在股权代持，在股权还原时起了纠纷。
H-TEC的间接股东张进兴认为：其哥哥张进沛持有的H-TEC股份（穿透后为鸿星科技1.94%的股份）应归其个人（即张进兴）所有；林洪河在未经张进兴同意的情况下，将这部分权益分配给了张进沛的配偶（洪秀珍）和女儿（张千惠）。
于是，张进兴以林洪河对受托代持义务的违背，涉嫌构成“背信罪”为由，将林洪河起诉至台湾地方检察机构。最终，这起张氏家族的内部股权分配争议涉及金额约470万美元（张进兴主张的损失金额），因为被IPO审核问询而广为人知。
但该案件不了了之。台湾地方检察机构以张进兴持有的鸿星科技6.69%股份远大于争议股份（即洪秀珍和张千惠持有的鸿星科技1.94%股份）、张进兴与林洪河是较为紧密的亲戚关系等理由，做出了“不起诉”的决定，案件终结。
值得一提的是，所谓“较为紧密的亲戚关系”，是指林洪河的配偶林张玉珍为张进兴的姐姐。林洪河与张进兴、张进沛为郎舅关系。
虽然台湾那边“不起诉”了，上交所也要求鸿星科技说明“林洪河是否存在被采取强制措施的风险、是否影响其任职资格及对鸿星科技的经营管”。
鸿星科技回复称，张进兴的主张缺乏事实依据、与张氏家族各成员的持股情况及继承协议、股东名册、分红纪录等客观证据相悖，控股股东层面的股权纠纷不会影响公司的股份权属清晰，不会对林洪河的任职资格及公司经营造成不利影响。
股东构成显示，除了林张玉珍的娘家人，林洪河的女儿林毓馨、林毓湘，儿子林瑞堂也是鸿星科技的股东。林洪河及其子女合计持有鸿星科技49.76%的股份。
另据IPO审核的回复文件披露，2021年至2022年期间，鸿星科技一共进行了4次现金分红，分红金额合计2.75亿元。其中，林洪河及其子女控制的FORTUNE共分得1687万美元，随后这部分款项被用于银行定期存款或购买股票。
本次IPO，鸿星科技计划募资12.14亿元，其中2亿元用于补充流动资金。鸿星科技“先向股东分红，再募资补流”的做法，也让市场质疑其合理性。
业绩停滞+原材料受限
《招股书》显示，鸿星科技专注于石英晶体谐振器、振荡器2种频率控制元器件的研发、生产和销售。公司的产品结构较为单一，主要产品为谐振器。
营收构成显示，2022年至2024年（下称“报告期内”），鸿星科技的主营收入分别为6.5亿元、5.41亿元、5.67亿元。报告期内，谐振器的营收占比均超过80%，2024年甚至达86%；振荡器的营收占比最高也不到20%，2024年只有13%。
除了业务单一，鸿星科技的盈利停滞不前。报告期内，鸿星科技的归母净利润分别为1.94亿元、1.33亿元、1.33亿元。对于营收及净利润下滑，鸿星科技表示，业绩变动与行业景气度一致。
鸿星科技还提到，公司深耕石英晶体元器件行业三十余年，积累了丰富的客户资源，核心客户涵盖创维、长虹、富士康、广达、伟创力等知名厂商，产品最终应用于惠普、戴尔、思科、创维、索尼、金士顿、希捷等知名消费电子产品。
不过，纵观整个行业产业链，鸿星科技却存在上游受制于日本企业，下游依赖大客户和关联交易等情形。
据悉，鸿星科技的原材料采购包括设备、仪器、晶片/人工水晶、陶瓷基座、芯片（IC）、银胶、上盖等产品。其中设备、仪器、陶瓷基座、芯片、银胶、上盖等产品主要都采购自日本企业。报告期内，鸿星科技向前五大供应商采购金额占采购总额的比例均超60%，存在供应商集中风险，其中芯片约有76%来源于进口。
而在下游，鸿星科技的主要客户包括富士康、台湾鸿星。报告期内，富士康的销售贡献率超过10%，台湾鸿星超过6%。据悉，台湾鸿星是鸿星科技的经销商，报告期内最高经销金额超过4300万元，最低也有3500万元。
除了台湾鸿星，鸿星科技的关联方还包括珠海鸿康、HTD两家公司。但在IPO期间，鸿星科技却将珠海鸿康、HTD这两家公司注销了。
如此反常的操作，也将监管怀疑这两家公司是否存在经营违法违规，代鸿星科技垫付成本、费用等行为，并要求鸿星科技说明“未将相关企业及资产注入公司体内而采用注销方式的原因及合理性”。
鸿星科技回复称，注销关联方珠海鸿康和HTD与公司客户及供应商的业务资金往来均系因自身业务需要，开展的正常商业往来，相关交易均具备商业合理性，双方的交易价格均以市场价为参考由双方协商确定，定价公允，相关交易均通过了双方内部的审批、决策程序，不存在正常商业往来之外的利益输送情形。
据咨询机构QYResearch的数据，2023年全球前十大石英晶体元器件厂商合计市场份额为66.4%，同期鸿星科技的市占率为3.08%，排名全球第九位。在中国企业中，鸿星科技位列第三，仅次于台湾晶技（全球第一）、泰晶科技（全球第八）。
QYResearch认为，全球石英晶体元器件的市场规模在2023年降至低点，为32.51亿美元，2025年将恢复至42.15亿美元，预计到2030年将达到67.33亿美元。最终，鸿星科技能否通过上市进一步巩固其行业地位和扩大市占率，投资者也可保持关注。（思维财经出品）■