新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月1日，亨迪药业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.35亿元，同比下降2.93%；归母净利润为1854.71万元，同比下降72.92%；扣非归母净利润为441.62万元，同比下降93.21%；基本每股收益0.06元/股。
公司自2021年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.78亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亨迪药业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.35亿元，同比下降2.93%；净利润为1854.71万元，同比下降72.92%；经营活动净现金流为840.13万元，同比下降73.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.3亿元，同比下降2.94%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 2.42亿 | 2.35亿 |
| 营业收入增速 | 68.8% | -40.39% | -2.94% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为107.8%，-39.41%，-72.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.13亿 | 6849.6万 | 1854.71万 |
| 归母净利润增速 | 107.8% | -39.41% | -72.92% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为117.76%，-40.87%，-93.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.1亿 | 6504.19万 | 441.62万 |
| 扣非归母利润增速 | 117.76% | -40.87% | -93.21% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.94%，税金及附加同比变动29.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 2.42亿 | 2.35亿 |
| 营业收入增速 | 68.8% | -40.39% | -2.94% |
| 税金及附加增速 | 82.02% | -29.28% | 29.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.28%，营业收入同比增长-2.94%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 68.8% | -40.39% | -2.94% |
| 应收账款较期初增速 | 32.36% | 34.97% | 40.28% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.3亿元、840.1万元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4733.61万 | 3195.78万 | 840.13万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.453低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4733.61万 | 3195.78万 | 840.13万 |
| 净利润（元） | 1.13亿 | 6849.6万 | 1854.71万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.42 | 0.47 | 0.45 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.9%，同比下降39.16%；净利率为7.9%，同比下降72.1%；净资产收益率（加权）为0.8%，同比下降72.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.4%、36%、21.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.4% | 36% | 21.9% |
| 销售毛利率增速 | 36.72% | -8.63% | -39.17% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.9%，同比大幅下降72.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 27.86% | 28.32% | 7.9% |
| 销售净利率增速 | 23.1% | 1.66% | -72.1% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.95%，2.95%，0.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.95% | 2.95% | 0.8% |
| 净资产收益率增速 | 104.55% | -40.4% | -72.88% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为80.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 3.43万 | 371.01万 | 1496.11万 |
| 净利润（元） | 1.13亿 | 6849.6万 | 1854.71万 |
| 非常规性收益/净利润 | 0.05% | 5.42% | 80.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为5.66%，同比下降2.3%；流动比率为14.79，速动比率为13.83；总债务为109.46万元，其中短期债务为109.46万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.25、0.25、0.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.51亿 | 1.37亿 | 9607.32万 |
| 流动负债（元） | 2.09亿 | 1.75亿 | 1.64亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.2 | 0.78 | 0.58 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为621万元，较期初变动率为143.66%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 254.85万 |
| 本期其他应付款（元） | 620.97万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.9亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.3亿元、840.1万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 6203.21万 | 9179.81万 | 2565.82万 |
| 经营活动净现金流（元） | 4733.61万 | 3195.78万 | 840.13万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.02，同比增长2.37%；存货周转率为1.45，同比增长65.24%；总资产周转率为0.1，同比下降1.05%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.1，0.1，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.16 | 0.1 | 0.1 |
| 总资产周转率增速 | 59.41% | -40.21% | -1.05% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.39、1.96、0.51，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 2.42亿 | 2.35亿 |
| 固定资产（元） | 1.2亿 | 1.23亿 | 4.63亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.39 | 1.96 | 0.51 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.3%、4.3%、5.01%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1337.25万 | 1040.05万 | 1177.36万 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 2.42亿 | 2.35亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.3% | 4.3% | 5.01% |
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